Anthropic 于本周一以保密方式提交了首次公开募股（IPO）申请，加入了一场华尔街可能数十年一遇的造富浪潮。

随着 Anthropic 提交 IPO 文件，预计今年将有三家备受瞩目的公司筹备上市：Anthropic、SpaceX，以及 2022 年凭借 ChatGPT 掀起 AI 热潮的 OpenAI。这些 IPO 交易可能成为有史以来规模最大的上市案，不仅可能掀起投资与员工财富的巨浪，甚至可能让埃隆·马斯克成为全球首位万亿富翁——马斯克目前持有 SpaceX 约 50% 的股份。

提交上市申请文件进一步加剧了 Anthropic 与 OpenAI 之间的竞争。上周，Anthropic 完成了 650 亿美元的新一轮融资，在计入新资金前估值已达 9000 亿美元，从而正式超越 OpenAI，成为全球估值最高的 AI 初创公司。OpenAI 最近一次估值为 7300 亿美元。

Anthropic 在这份声明中表示，此次提交申请是在美国证券交易委员会完成材料审核后，“使我们拥有了上市的选择权”。

该公司并未透露 IPO 的具体时间或规模，并表示交易将“取决于市场状况及其他因素”。随着本周一提交文件，Anthropic 最快可能于今年秋季进行公开募股。

“这样的增长速度从未出现过”

在这三家争相上市的公司中，Anthropic 最为年轻，增长也最快。这在很大程度上要归功于他们的代码生成工具。Anthropic 于 2021 年由 Dario Amodei 以及几位曾在 OpenAI 与他共事的研究人员创立。

上周，Anthropic 表示，其年化收入 run rate 已在 5 月突破 470 亿美元。这里的 run rate，指的是基于当前业务表现推算出的全年收入速度，并不等同于已经确认的全年营收。而距离 Anthropic 赚到第一美元收入，还不到三年。

把这个数字放到时间线里看，会更直观：2024 年 12 月，Anthropic 的 ARR 约为 10 亿美元；到 2025 年中，这一数字达到 40 亿美元；到 2025 年底，又突破 90 亿美元；2026 年 2 月升至 140 亿美元；到了 5 月，其年化收入 run rate 已进一步突破 470 亿美元。

更有意思的是，Anthropic 的增长速度已经开始改写它与 OpenAI 的位置关系。

一年前，Anthropic 的年化收入约为 10 亿美元，而 OpenAI 约为 60 亿美元，两者之间的差距看起来几乎难以追上。但到了今年 4 月，Anthropic 的年化收入已经超过 300 亿美元，并反超了 OpenAI。当时 OpenAI 的收入约为 240 亿美元，这一数字来自其每月约 20 亿美元收入的公开口径。

也就是说，Anthropic 只用了大约 14 个月，就从 10 亿美元 ARR 增长到 140 亿美元；而从 2 月到 5 月，它的收入年化速度又翻了三倍多。更重要的是，这条增长曲线到现在仍然没有放缓。

放在 B2B 软件行业里，这几乎没有先例。不是 Slack，不是 Zoom，也不是 Snowflake，过去没有任何一家软件公司跑出过这样的速度。正如 Meritech 的 Alex Clayton 去年所说：“我们研究了 200 多家上市软件公司的 IPO 数据，这样的增长速度从未出现过。”作为参考：Salesforce 用了大约 20 年时间才达到 300 亿美元的年收入。而 Anthropic 从零起步，不到 3 年就做到了。

并且，OpenAI 今年预计消耗约 170 亿美元现金。内部文件预测，该公司 2026 年将亏损 140 亿美元。未来几年，该公司已承诺在基础设施建设方面投入超过 1 万亿美元，预计要到 2029 年才能实现正自由现金流。

而 Anthropic 这边，已经开始讲出另一个故事：它可能比外界预想得更早摸到运营盈利。

就在数周前，Anthropic 向投资者透露了一个重要消息：公司将在今年第二季度（截至 6 月底）实现首次运营盈利。据《华尔街日报》5 月 20 日报道，Anthropic 预计第二季度营收将翻倍以上，达到约 109 亿美元，并首次录得正数经营利润。

这一里程碑来得比外界预想的更快。要知道，就在去年，Anthropic 还在为高昂的算力成本苦苦挣扎。那么，盈利的拐点究竟是如何到来的？

客户烧出 5 亿美元账单，Anthropic 找到了盈利拐点

最能说明这种变化的，是一条真假难辨的传闻。

Axios 转述了一位 AI 顾问的说法：有一家公司因为没有给员工的 Claude 授权设置使用上限，结果一个月就在 Claude 上花掉了 5 亿美元，折合人民币约 34 亿元。Polymarket 随后跟进了这件事，相关推文浏览量超过 4000 万。

单月 5 亿美元的 Claude 账单，听起来过于夸张，但这个消息的意义可能不在于它是否完全真实，而在于它为什么会被这么大范围的传开。因为今天所有大规模使用 AI 的公司，都隐约相信：类似的事情，可能发生在自己身上。

这恰恰指向了 Anthropic 盈利背后最核心的变量：企业客户的定价模式，已经发生了根本性转变。

企业定价转向：从“按座包月”到按 API 实付

先看一个普通重度用户的账单。一位同时订阅 Anthropic 和 OpenAI 最高个人套餐（各 100 美元/月）的开发者，用工具回测了过去 30 天的 API 消耗量：如果按 API 令牌计价，他在 Claude Code 上应支付 1199.79 美元，在 Codex 上应支付 980.37 美元，合计约 2180 美元。而他实际只付了 200 美元订阅费。对于个人用户来说，这仍然是绝佳的交易。

但企业客户的情况完全不同。此前外界普遍认为，大规模使用智能体的公司也能拿到类似的折扣，事实恰恰相反。

这半年的某个时间里，Anthropic 悄悄调整了企业套餐。最初，其企业版承诺“每个 Claude 用户包含足够典型工作日使用的额度”，这是 2025 年 8 月的说法。之后，套餐改为：每月 20 美元/人，超出部分按 API 用量额外计费。据《The Information》4 月 14 日报道，Anthropic 发言人表示这一调整实际发生在 2025 年 11 月。现有客户是在续签合同时才发现这一变化的。

OpenAI 也在今年 4 月对 Codex

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